11月13日财经早餐:美元走强,欧元创近四周新低,黄金触及1460,关注新西兰利率决议和鲍威尔讲话

  最新调研结果表明,黄金是一种主流的投资选择,在最稳定的投资选择中位列第三;全球有46%的个人投资者选择黄金产品,仅次于储蓄账户(78%)和人寿保险(54%)。在珠宝首饰方面,56%的消费者购买过黄金首饰,而购买过铂金首饰的消费者只有34%。调研结果还显示,尽管超过三分之一(38%)的个人投资者和时尚发烧友过去从未购买过黄金,但这些人均对黄金表示了兴趣。这表明,如果能够转化这些潜在的需求,黄金市场将拥有更大的增长潜力。

  周二(11月12日)美元指数走强,创10月16日以来新高至98.42;欧元兑美元盘中触及近四周来低位1.1003;纽元表现落后,新西兰联储周三料降息。金价探底回升,受特朗普有关贸易谈判的言论刺激,现货黄金盘中一度收复1460美元关口。油价小幅下跌市场担忧美国总统特朗普可能升级关税威胁。

  商品收盘方面,COMEX12月黄金期货收跌0.2%,报1453.70美元/盎司。WTI12月原油期货收跌0.06美元,跌幅0.11%,报56.80美元/桶;布伦特1月原油期货收跌0.12美元,跌幅0.19%,报62.06美元/桶。

  美国三大股指基本收涨,道琼斯指数收平,报27691.49点;标普500指数收涨4.80点,涨幅0.16%,报3091.84点;纳斯达克指数收涨21.80点,涨幅0.26%,报8486.09点。

  周三前瞻

时间 区域 指标 前值
09:00 新西兰 11月官方现金利率决定(%) 1
15:00 德国 10月CPI年率终值(%) 1.1
17:30 英国 10月零售物价指数年率(%) 2.4
17:30 英国 10月未季调输入PPI年率(%) -2.8
17:30 英国 10月CPI年率(%) 1.7
17:30 英国 10月核心CPI年率(%) 1.7
21:30 美国 10月未季调CPI年率(%) 1.7
21:30 美国 10月未季调CPI指数 256.76
21:30 美国 10月未季调核心CPI年率(%) 2.4
凌晨05:30 美国 截至11月8日当周API原油库存变动(万桶) 426
凌晨05:30 美国 截至11月8日当周API汽油库存变动(万桶) -417

  09:00新西兰联储公布利率决议,发表货币政策声明

  10:00新西兰联储主席奥尔(AdrianOrr)召开新闻发布会

  凌晨00:00美联储主席鲍威尔(JeromePowell)在国会联合经济委员会讲话,国会联合经济委员会在其网站上宣布鲍威尔听证会的细节内容

  凌晨01:00EIA公布月度短期能源展望报告

  凌晨02:30明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(NeelKashkari)发表讲话

  全球主要市场行情一览

名称 最新价 涨跌 涨跌幅 最高 最低 昨收
上证指数 2914.82 4.85 0.17% 2918.30 2891.51 2909.97
深证成指 9670.14 -10.43 -0.11% 9699.42 9570.44 9680.57
日经225 23520.01 188.17 0.81% 23545.70 23312.25 23331.84
恒生指数 27065.28 49.54 0.18% 27076.67 26794.61 27015.74 
德国DAX30 13283.51 85.14 0.65% 13308.26 13214.66 13198.37 
法国CAC40 5919.75 25.93 0.44% 5931.19 5897.30 5893.82
英国FTSE100 7365.44 36.90 0.50% 7390.00 7328.18 7328.54
道琼斯工业指数 27691.49 0.00 0.00% 27769.09 27635.32 27691.49
纳斯达克指数 8486.09 21.81 0.26% 8514.84 8462.99 8464.28
标普500 3091.86 4.85 0.16% 3102.61 3084.73 3087.01

  美国股市基本小幅上涨,标普500指数11大板块涨跌各异,7大板块收涨,4大板块收跌;其中,医疗保健板块领涨,其次是材料板块;房地产板块领跌,其次是能源板块,投资者权衡美中达成部分贸易协议的可能性。

  贵金属与原油

名称 最新价 涨跌 涨跌幅 最高 最低 昨收
现货黄金 1456.00 0.40 0.03% 1460.33 1445.50 1455.60
现货钯金 1699.50 -19.02 -1.11% 1716.15 1684.79 1718.52
现货白银 16.740 -0.090 -0.53% 16.898 16.630 16.830
现货铂金 866.77 -16.41 -1.86% 880.84 863.50 883.18
美国原油连续 56.78 -0.08 -0.14% 57.55 56.54 56.86

  金价周二探底回升,受特朗普有关贸易谈判的言论刺激,现货黄金盘中一度收复1460美元关口,刷新日高至1460.5美元/盎司,较日低回升近15美元;贸易谈判隐忧挥之不去,美股回落、美债收益率下滑,提振了黄金避险需求。

  加拿大皇家银行认为,金价在年底出现整固并不令人意外,但这并不意味着金价明年不会突破1600美元大关。在本年度收于1400美元之后,明年的平均价格将更可持续地维持在1500美元的水平,甚至将多次突破1600美元的水平。这表明到2020年,总体上与上年同期相比,价格将保持强劲。

  油价小幅收跌,在美国总统特朗普贸易讲话后回吐约1%的涨幅,市场担忧美国总统特朗普可能升级关税威胁,令已经损害全球能源需求的经济逆风进一步加大。盘中稍早,油价得到支撑,因交易商援引市场资讯公司Genscape称,截至11月8日当周,美国原油期货交割地俄克拉荷马州库欣的原油库存减少约120万桶。

  FoxBusiness报道称,美国贸易代表办公室将提交可能对欧盟加征汽车关税的报告。摩根士丹利和PVMOilAssociatesLtd.警告称,除非OPEC及其同盟进一步削减产量,否则原油价格明年可能大跌。如果OPEC及其同盟没有加大减产力度,国际原油基准价格可能下跌近30%至每桶45美元。

  外汇

  美元周二走强,美元指数创10月16日以来新高至98.42;受特朗普贸易言论影响,避险货币止跌反弹,日元和瑞郎在G-10货币中涨幅居前;欧元兑美元险守1.1关口,盘中一度跌至四周低位1.1003;纽元表现落后,新西兰联储周三料降息。美联储主席鲍威尔周三开始在国会作证,美国CPI数据也将公布。

  美元指数涨0.14%至98.35,纽市午盘美元缩小涨幅,美国10年期国债收益率下跌3个基点至1.91%。费城联储主席哈克表示,他反对美联储10月末降息,决策者再次行动之前应该等待观察经济形势。里士满联储主席巴尔金称,尽管有更多的工人可以加入劳动力大军,但美国就业市场依然“趋紧”。

  欧元兑美元下跌0.22%至1.1009,低于55日移动均线所在的1.1039;该货币对一度跌至10月15日以来最低水平1.1003;数据显示德国投资者信心升至达到六个月来最高。欧元兑瑞郎下跌0.25%至1.0932,跌破55日移动均线1.0948。英镑兑美元跌0.08%至1.2845;周二公布的数据显示,英国三季度就业人数下降,职位空缺数量也创出了金融危机以来的最大同比降幅。

  美元兑日元下跌0.04%至109.01左右,日内低点在108.92;连续第三天下跌,并跌破200日移动均线109.03;美元兑瑞郎跌0.03%至0.9931,连续第二天下跌;触及11月7日以来最低水平0.9922。

  其它货币对方面,美元兑加元持平于1.3233;一度升至1.3258,创一个月来最高。澳元兑美元跌0.15%至0.6841;纽元兑美元下跌0.47%至约0.6331,仍接近三周低点;一度下跌0.6%至0.6325;彭博调查显示,新西兰联储周三料下调利率至纪录新低0.75%。

  国际要闻

  【美国总统特朗普:美联储在降息上行动过于迟缓,让我们与其他国家竞争时处于不利位置。在提及负利率时,特朗普表示想要负利率】

  【美联储哈克:美联储应该“保持现状”并关注美国经济】费城联储主席哈克表示,他反对上个月美联储减息,官员们现在应该静观其变,然后再采取行动。关于美联储政策为经济提供了多大支撑,哈克说,我认为我们将保持中立。这就是为什么我支持按兵不动的原因;如果政策略微宽松,我可以接受。不会因为通胀率比目标低了10或20个基点而夜不能寐,但如果通胀预期开始下降,他将感到担心;对他来说,实施负利率的门槛会“非常高”。(注:哈克今年在FOMC没有投票权)

  【沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹:我们正执行推动原油需求的计划,沙特致力于在全球创造900万桶/日的额外原油需求】

  【美联储巴尔金:美国劳动力市场依然趋紧】里士满联储主席巴尔金表示,尽管有更多的工人可以加入劳动力大军,但美国就业市场依然“趋紧”。

  国内要闻

  【证券时报头版:着力把好市场进出两道关改善股市利益格局】证券时报头版刊文称,要想真正推动A股走出长期牛市行情,在制度建设上,把好市场进出两道关是重中之重。发行制度上,A股应在科创板试验田的基础上,逐渐在创业板、主板市场全面试行注册制,推动股票在发行定价、承销等环节的市场化改革,强化中介机构责任,为新经济企业提供更便利的融资环境。有进必有出,健全的退市制度有利于实现上市公司优胜劣汰。一旦实现“退市常态化”,场内资金将加速流向质地优异的公司,两极分化成为常态,以美股为鉴,交易所在退市标准中设立多套标准,有助于防止上市公司的“突击保壳”行为。

  【可转债需求旺,机构跑步入场】日前完成发行的川投转债中签率仅为万分之一,“万一”中签率的可转债阵营再度扩军。今年以来,九成可转债网上中签率不足千分之一,打新热度较去年明显提升。分析人士指出,除了自身“股债兼具”的属性和二级市场表现不俗,机构投资者加码让可转债需求变得更加旺盛。

注:文章来自网络。

商品期货|“股债跷跷板”再现 期债现券联袂走强

  11日期债现券联袂走高,10月社融数据公布后,利率债活跃券收益率进一步下行。

  分析师指出,债券市场的强势是由于股市的疲软导致了避险情绪的上升,但在通胀压力下,仍有必要防范债券市场的风险。

  他说:”数日前公布的经济数据显示,十月份的消费物价指数较上年同期上升百分之三点八,而PPI则较一年前下跌百分之一点六。”截至11日底,中央银行连续11个交易日停止营业,除品种连续7天下跌外,其余品种均有所上升。在cpi同比增长3.8%和资金紧缩迹象的背景下,美国国债期货在11日开盘走低,全线收高。数据显示,10年期、5年期和2年期主要合约分别增长0.32%、0.16%和0.07%。

  十一号,央行公布了十月份的金融数据。1~10月社会融资规模增加19.41万亿元,比去年同期增长3.21万亿元;10月份社会融资规模增加6189亿元,比去年同期减少1185亿元。数据公布后,利率债券的回报率有所提高。根据数据,截至收盘,10年期国债190006和10年期国债190210的收益率分别下降了6个基点和7.24个基点。

  在股市的另一边,三大股指全线下跌。分析师认为,在10月份cpi同比增长3.8%的背景下,债券市场反弹的主要原因是A股疲软导致风险偏好下降,支撑了债市走高和”跌势”效应的复苏。

  一些机构消息人士表示,股市下跌,债券市场上涨,可能是因为两个市场的投资者对CPI的预期没有达成一致。10月份,PPI较去年同期大幅下跌,这在债券市场对冲中也起到了一定作用。华泰证券(Huatai Securities)张继强团队发布的研究报告指出,CPI的持续上升过程对债券市场的制约,短期内难以达成长期共识,但PPI数据将产生一定程度的对冲效应。

  虽然债券市场11日反弹,但在通胀压力下,利率债券收益率的下行空间仍将有限。招商证券谢亚轩团队认为,七天反向回购利率很可能维持现状,债券收益率难以继续下降。面对通胀压力上升,维持对被低估债券资产的判断。

  谢亚轩团队指出,债券市场在10月份大幅调整后,通胀压力是主要原因。一是货币政策在通胀压力下难以放松;二是通胀压力意味着GDP名义增长率反弹,债券收益率与GDP名义增长率之间的相关性较高;三是当前反周期调整加大,债券供应压力和未来基本面预期的调整都不利于债券收益率现状的维持。虽然市场流动性良好,但当前的宏观环境对债券市场并不乐观。

  中信证券明确指出,目前由结构性通胀引起的食品价格上涨很难蔓延至非食品价格和工业产品价格,在总需求尚未逆转之际,很难出现全面通胀。在第四季度,基本面将是判断未来政策趋势的”锚”,也可能与当前的本地通胀相一致,从而扰乱债券市场的预期,但整体通胀很难出现。调整后,债券市场的长期配置和绩效市盈率明显提高,”防御性反攻”策略仍占主导地位。

  对于债券市场的未来发展方向,张继强团队认为,债券供应和投资者行为可能是明年债券市场走势的关键因素。在稳定增长的压力下,明年利率债券和准利率债券的供应量预计将比今年增加,这可能会导致债券市场周期性的压力。然而,债券市场并不缺乏权力配置,缺乏有吸引力的利率,我们需要警惕政策变化对投资者行为的影响。

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商品期货|油市供过于求忧虑再凸显 国际油价跌近0.7%

  美东时间周一,截止收盘,WTI 12月原油期货收跌0.38美元,跌幅0.66%,报56.86美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.33美元,跌幅0.53%,报62.18美元/桶。

  消息方面,伊朗总统鲁哈尼当地时间10日发表电视讲话称,该国发现了一个新油田,原油储量约530亿桶,这一发现可能会使该国已探明储量增加三分之一。据伊朗官方媒体报道,鲁哈尼透露,新发现的油田位于该国西南部的胡齐斯坦省,占地约2400平方公里,油藏深度约80米。这将是该国第二大油田,仅次于储量约650亿桶的阿瓦兹油田。消息并没有明确伊朗方面发现新油田的具体日期。

  持仓方面,美国商品期货交易委员会(CFTC)表示,截至11月5日当周,基金经理增持NYMEX原油期货和期权净多仓22512手,至138389手。

  减产方面,阿曼石油部长Mohammed bin Hamadal-Rumhy表示,油组(OPEC)及盟友明年可能延长减产协议,但不太可能加大减产幅度。他称,阿曼对目前的油价感到满意,认为此水平对经济有利,随著贸易紧张局势缓解,石油需求状况将会有改善。

  不过,据美国能源情报署(EIA)预计,到2020年,美国将成为能源净出口国,从石油到天然气等能源产品的出口将超过进口。哥伦比亚大学(Columbia University)全球能源政策中心(Center on Global Energy Policy)教授兼主任、奥巴马总统的前顾问贾森·博尔多夫(Jason Bordoff)周一(11月11日)表示,他认为这种美国石油大量出口的情况不是短暂的,虽然美国石油产量增速放缓,但增长仍在继续。

  注:文章来自网络。

商品期货|期权产品大扩容将为市场注入更多新活力

  时隔4年,期权市场迎来首次大扩容,3只沪深300相关期权产品获准上市。作为覆盖行业更全面、股票市值更分散的沪深300指数衍生产品,相关期权产品更有利于为投资者进行精准风控,为加速外资等机构入市、为多种交易策略的实现,提供了更多产品保证,也必将为资产市场注入更多新活力。

  50ETF期权在经过4年发展之后,无论持仓量还是成交量,都呈现倍数级增长。目前,50ETF期权年度日均总成交量从上市之初的10万张水平上升到超过200万张,总持仓量从不足30万张上升到超过400万张,实际日均成交金额从1亿元上升到14亿元,成交对应的名义本金达600亿元水平。市场容量明显大幅提升,反映出市场投资者对期权工具的需求巨大。

  显然,此时引进沪深300相关期权产品已是水到渠成。从交易标的本身看,市场上跟踪沪深300的指数型基金是跟踪上证50指数基金的3倍,风险管理工具的需求量更大。统计显示,截至11月8日,跟踪上证50指数的被动型基金共25只,其中ETF4只;跟踪沪深300的被动型基金共77只,其中ETF6只。从市场规模看,仅统计ETF的话,上证50ETF整体规模420亿元,沪深300ETF整体规模近1000亿元。

  从覆盖风险的对冲效果看,相比50ETF只覆盖A股市场市值最大的50只个股、且主要以金融股为主不同,沪深300指数覆盖的行业更全面、股票市值更分散。指数成分股市值约30万亿元,占全部A股市值约60%,更有利于投资者提升对冲管理效果。特别是今年资本市场对外开放步伐明显加快,MSCI等国际三大主流指数齐聚A股。在此背景下,扩容现有对冲工具、提升市场容量显然是必然选择。

  发展沪深300相关期权产品,将为市场注入更多新活力。以50ETF期权为例,50ETF期权所挂钩的50ETF产品为华夏上证50ETF,在期权上市的2015年其规模为258.60亿元,今年三季度规模已达416.62亿元。

  期权市场大扩容,是建立在市场投资者对期权工具巨大需求的基础之上的,也将更多满足外资、公募、社保基金、保险资管等机构投资者大量入市资金的对冲需求,为资金持续流入市场提供更多产品保证。

  注:文章来自网络。

商品期货|全球经济再添阴郁基调致国际油价大跌 且伊朗储量有望暴涨

  国际油价周一下跌,原因是对供应过剩的担忧拖累了市场。但沙特阿拉伯披露了该公司的IPO声明,限制了油价的下跌。

  投资者还对原油供应过剩感到担忧。OPEC秘书长巴尔钦上周表示,明年石油市场可能还有上升空间,这意味着没有必要进一步减产。

  伊朗在该国西南部发现了一座新油田,储量可能增加1/3。美国能源情报机构(EIA)的数据显示,伊朗拥有世界第四大石油储量和第二大天然气储量。

  商品期货交易委员会(CFTC)表示,在截至11月5日的一周内,基金经理已将纽约商品交易所(NYMEX)原油期货和期权的持有量增加了22512至138389。

  上周,美国活跃的钻井平台数量连续第三周下降。贝克·休斯(Baker Hughes)表示,截至11月8日的一周内,活动钻井平台数量下降了7次,至684次,为2017年4月以来的最低水平。

  沙特阿拉伯国有石油公司沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)上周六宣布,将向散户投资者提供至多0.5%的股份,禁止在首次公开发行(IPO)后一年内增发股票。

  沙特阿拉伯王储穆罕默德希望通过出售股票和投资于非能源产业,使沙特经济多样化,而不仅仅是石油。

  注:文章来自网络。

11月12日财经早餐:美元涨势暂歇,金价击穿1450,英镑创近三周来最大日涨幅

  伊朗是全球能源大国,据报道称该国原油储备占拥有全球原油储备的10%。根据英国石油公司2018年的数据,伊朗目前在全球储量中排名第四,储量为1556亿桶,仅次于委内瑞拉、沙特和加拿大。如果算上新发现的这个油田,伊朗的原油储量有望排在全球第三。然而自美国2018年再次实施制裁以来,伊朗的原油出口大幅下降。虽然原油储量很重要,但如果没办法开采和出售原油,那么拥有再多的储量也是徒劳。

  周一(11月11日)美元下滑,六个交易日来首次下跌;英镑兑美元创近三周来最大日涨幅,英国首相约翰逊大选胜算上升,此外,经济数据显示英国第三季度躲过了经济衰退。金价走低,现货黄金一度跌破1450关口,创8月5日以来新低至1448.29美元/盎司,因全球经济前景更趋积极降低了避险需求。油价收跌,最近的国际贸易谈判进展使市场重新燃起对能源产品需求的担忧情绪。

  商品收盘方面,COMEX12月黄金期货收跌0.4%,报1457.10美元/盎司。WTI12月原油期货收跌0.38美元,跌幅0.66%,报56.86美元/桶;布伦特1月原油期货收跌0.33美元,跌幅0.53%,报62.18美元/桶。

  美国三大股指低开高走,收盘涨跌不一,标普500指数收跌6.10点,跌幅0.20%,报3087.01点;纳斯达克指数收跌11.00点,跌幅0.13%,报8464.28点;道琼斯指数收涨10.30点,涨幅0.04%,报27691.49点。

  周二前瞻

时间 区域 指标 前值
17:30 英国 9月三个月ILO失业率(%) 3.9
17:30 英国 10月失业率(%) 3.3
18:00 欧元区 11月ZEW经济景气指数 -23.5
18:00 德国 11月ZEW经济景气指数 -22.8

  18:30美联储副主席克拉里达(RichardClarida)在国际清算银行(BIS)、美联储和瑞士央行主办的高级别会议上就货币政策、物价稳定和债券收益率发表讲话

  全球主要市场行情一览

名称 最新价 涨跌 涨跌幅 最高 最低 昨收
上证指数 2909.97 -54.21 -1.83% 2949.96 2906.77 2964.18
深证成指 9680.57 -214.76 -2.17% 9821.41 9664.06 9895.34
日经225 23331.84 -60.03 -0.26% 23471.82 23323.02 23391.87
恒生指数 26926.55 -761.63 -2.75% 27361.41 26830.47 27688.19
德国DAX30 13198.37 -30.19 -0.23% 13225.62 13144.09 13228.56 
法国CAC40 5893.82 4.12 0.07% 5906.33 5871.71 5889.70
英国FTSE100 7328.54 -30.84 -0.42% 7359.38 7258.46 7359.38
道琼斯工业指数 27691.49 10.25 0.04% 27714.39 27517.67 27681.24
纳斯达克指数 8464.28 -11.04 -0.13% 8467.29 8425.48 8475.31
标普500 3087.01 -6.07 -0.20% 3088.33 3075.82 3093.08

  美股三大指数收盘涨跌不一,波音股价大涨推动道指再创收盘新高,标普500指数四个交易日以来首次收盘走低,成交量较100日平均值低接近20%。纽约梅隆银行旗下LockwoodAdvisors的首席投资官MattForester表示,市场在惴惴不安地等待贸易谈判的确凿消息。我们需要有关任何最终贸易安排的结构和时间安排方面的更具体信息,但与此同时只能根据零碎的信息进行操作。

  贵金属与原油

名称 最新价 涨跌 涨跌幅 最高 最低 昨收
现货黄金 1455.60 -3.43 -0.23% 1466.38 1448.00 1459.03
现货钯金 1687.50 -80.30 -4.54% 1755.96 1676.57 1767.80
现货白银 16.830 0.063 0.38% 16.936 16.648 16.767
现货铂金 874.00 -21.91 -2.45% 891.87 871.67 895.91
美国原油连续 56.90 -0.34 -0.59% 57.40 56.25 57.24

  金价周一走低,现货黄金一度跌破1450关口,创8月5日以来新低至1448.29美元/盎司,因全球经济前景更趋积极降低了避险需求,近期美国国债收益率和美元也在回升,这削弱了无息黄金的吸引力。

  BMO基本及贵金属衍生品交易主管TaiWong表示,整体而言,外围市场前景似乎更为乐观。金价下跌的直接诱因是技术面的,因金价未能守在1460美元上方。在贸易带动的8月涨势之前,金价在1380-1440美元区间交投,因此金价可能跌回至该区间中的某个水平。

  数据显示,对冲基金在截至11月5日的一周增加了黄金空头头寸,上周五道富旗下SPDR黄金ETF遭赎回6.207亿美元,创2016年10月以来最大赎回规模,该基金是全球最大的黄金ETF。DirexionInvestments的ETF产品负责人DavidMazza表示,金价下跌,这与我们在市场上看到的风险偏好回暖有直接关系,那些持有黄金来避险的投资者已在减仓,现在看来已经回归风险资产中了。

  油价小幅下跌,因贸易局势令价格承压,但美国乐观的库存数据提供了一些支撑,此前交易商援引市场情报公司Genscape的数据称,周一公布的数据显示,截至11月8日当周,美国原油期货交割地库欣的库存减少了约120万桶。

  投资者担心这场长达16个月的贸易争端带来的影响。贸易摩擦令全球经济增长放缓,并促使分析师下调了对石油需求的预测,引发了人们对2020年可能出现供应过剩的担忧。德国商业银行在一份报告中表示,我们预计,横盘走势将持续一段时间,贸易冲突方面的消息可能会决定走势。

  阿曼能源部长周一表示,石油输出国组织(OPEC)及其盟友可能会延长减产协议,但不太可能加大减产力度。另外,阿联酋表示,不担心石油需求的长期增长。

  外汇

  美元下滑,六个交易日来首次下跌;英镑兑多数G-10货币上涨,英国首相约翰逊大选胜算上升,此外,经济数据显示英国第三季度躲过了经济衰退。贸易谈判隐忧挥之不去,避险货币日元、瑞郎兑美元走高,澳元表现最差。

  美元指数跌0.19%至98.21,欧元兑美元上涨0.14%至1.1033,日内高点在1.1043。英镑兑美元涨0.63%至1.2855,创下三周来的最大涨幅,盘中一度升至1.2898,为11月5日以来最高水平;欧元兑英镑下跌0.4%至0.8586左右,一度跌至5月8日以来的最低点0.8558。

  NigelFarage宣布他领导的英国脱欧党不会在选举中与保守党对战,大大提升了首相约翰逊夺取多数席位的可能性。英国第三季度GDP环比增长0.3%,但仍然弱于预期,同比增速为近10年来最低。

  日元和瑞郎兑美元缩小涨幅,但仍在表现最佳的货币之列,美元兑日元跌0.19%至109.05;在最低下探108.90后,该货币对重返200日移动均线109.03;美元兑瑞郎跌0.40%至0.9934。

  其他货币对方面,美元兑加元涨0.04%至1.3233,上周上涨约0.7%。澳元兑美元跌0.17%至0.6851,连续第二个交易日下跌;该货币对测试100日移动均线0.6849。纽元兑美元涨0.52%至0.6361,从上周五触及的三周低点反弹,新西兰联储周三可能降息,荷兰国际集团在报告中称,这可能给宽松周期画上句号。

  国际要闻

  【英国避免经济衰退,第三季度经济增长0.3%低于预期】英国国家统计局周一表示,7月至9月份期间经济增长0.3%,避免了经济连续第二个季度萎缩。尽管如此,该数据仍然弱于预期,显示出在进入第四季度之际,经济几无动能。第三季度总体GDP仅同比增长1%,为2010年以来最低水平。

  【美联储委员罗森格伦周一表示,10月会议以来尚没有什么消息可以改变“上次降息是没有必要的”这一观点。他还表示,美国经济正处于良好状态,GDP增速接近潜在增速】

  【欧洲央行Mersch加入更多决策者行列呼吁采取更多财政刺激措施】面对全球经济放缓的局面,欧洲央行执行委员会委员YvesMersch呼吁采取更加支持性的财政政策,其他经济政策也同样重要;更好的政策组合包括财政政策、结构改革和审慎措施,可以帮助更快,更少副作用地实现这一目标。

  【沙特阿美IPO招股说明书暗示石油需求将在20年内见顶】根据对沙特阿美招股说明书等的评估,全球石油需求可能在未来20年内达到峰值水平,这反映出沙特内部的观点正在慢慢转变,长期以来沙特官员们都认为石油需求见顶的预期言过其实。

  国内要闻

  【消费牛股牛基辈出,机构看好业绩驱动个股】“双十一”当天,A股也“打折”,大消费板块跌幅明显,其中家用电器板块领跌。不过,今年以来多只大消费股涨幅较大,部分个股涨幅接近4倍。相应地,今年以来主动管理型消费主题基金表现十分亮眼,最高斩获75%的收益。基金人士认为,持有估值合理的优质个股,即可享受业绩驱动股价带来的投资回报。

  【基金三季度抱团新进重仓85股,科技股成为主流】综合基金公司三季报、上市公司三季报数据,统计发现,有85只股票三季度获得3只以上基金新进前十大流通股东榜。科技股成为新进重仓股的主流。其中,电子行业成为基金抱团新进重仓股集中营,合计有16只股票。计算机行业位居其次,有9只股票。此外,电气设备、传媒、化工、通信等行业均有5只以上个股进入榜单。从新进持股占比来看,新进基金期末持有中信出版占流通股比例最高,公司23.71%的流通盘已被基金占据。从期末持股市值来看,持股市值最多的股票是中国神华。

注:文章来自网络。

商品期货|连接场内外增强流动性 交易商机制架起商品互换桥梁

  商品互换业务2018年12月19日在大连商品交易所(以下简称“大商所”)场外综合服务平台上线,这标志着大商所初步建立起包含期货、期权和互换的多元化衍生工具产品体系以及场内加场外的多层次衍生品市场框架。

  在商品互换业务推出即将满一周年之际,为深入了解该业务的应用模式及对行业产生的影响,中国证券报记者日前与大商所团队一起前往杭州和深圳对首批参与的交易商和企业进行了调研。

  中国证券报记者在调研中了解到,大商所商品互换业务打造了以交易商为核心的业务模式,深化了交易商连接场内场外业务的“纽带”作用,增强衍生品市场流动性,夯实了场外衍生品市场发展的基础。同时,大商所综合服务平台为商品互换业务提供交易登记和代理双边清算服务,为企业参与商品互换业务提供了一定程度的安全保障。

  作为商品衍生品市场体系的重要组成部分,商品互换业务的推出,能够与场内市场工具共同构建互通共融、互促共进的风险管理生态圈,更好地满足实体企业和市场参与者的个性化风险管理需求,降低期货市场参与的门槛和成本,增大市场容量,进一步推动场外衍生品业务的深化发展。

  据中国证券报记者了解,互换业务的合约要素十分个性化,合约的非标准化在迎合了产业客户多样化的风险管理需求的同时,也增加了产业客户找到合适的交易对手的难度。为提升商品互换市场的流动性,提高交易效率,满足产业客户的需求,大商所商品互换业务打造了以交易商为核心的业务模式。

  大商所筛选出信用资质较好的机构作为商品互换业务的交易商,充当产业客户参与商品互换业务的交易对手,可在满足产业客户的个性化风险管理需求的同时,最大限度的降低场外业务中的对手方信用风险及市场交叉违约风险。

  据大商所相关负责人介绍,目前大商所综合服务平台商品互换业务已经引入了66家交易商,其中包括8家商业银行、8家证券公司及50家风险管理子公司。产业客户可以与这些交易商合作,达成互换交易。

  “在线下进行互换交易,企业对于交易对手的征信和背景需要花费大量的时间和人力来进行考察,即便这样,在突发行情中,也容易发生对手方违约风险。大商所商品互换交易商均为经过筛选的有资质的机构,违约风险较低,信用质量较好。一定程度上可以降低企业对于交易中的对手方违约的顾虑。”鲁证经贸有限公司(以下简称“鲁证经贸”)产品经理仵悦表示。

  鲁证经贸是大商所综合服务平台商品互换业务的交易商之一,目前已和深圳茂源资本资产管理有限公司(以下简称:“茂源资本”)完成了一笔标的为铁矿石期货主力合约价格指数的商品互换交易。

  据茂源资本合伙人、期权交易部总监戴岭介绍,茂源资本从2018年开始开展场外业务,对外提供黑色系商品的现货价格指数互换报价服务。“在之前的现货价格指数互换交易中,为了对冲铁矿石现货的价格风险,我们大多通过交易期货以及购入相应的期货期权或期权组合的方式进行。”戴岭表示,在使用期货进行风险对冲管理时,特别是长期限业务的风险对冲将面临业务存续期间期货主力合约的“换月”问题。由于进入交割月后期货合约流动性下降,企业需要在交割月前提前平仓,而这又将导致企业对冲成本不稳定、业务前期定价时不容易准确评估等问题。

  为有效解决上述问题,在大商所综合服务平台推出商品互换业务之后,茂源资本果断决定尝试商品互换这一新工具——通过大商所铁矿石期货主力合约价格指数互换实现对铁矿石现货多头的套保。“运用大商所铁矿石期货主力合约价格指数可以规避使用期货进行风险对冲所面临的换月问题,同时期货主力合约价格指数也更加贴合现货套保的需求。”戴岭表示。

  “在商品互换交易中,交易商承接了来自企业客户的市场风险,于是在业务开展之时,交易商通常会运用场内或场外市场工具对冲风险。相比于产业客户,交易商在场内风险对冲方面更为专业,在管理冲击成本、对冲误差方面也更有经验,因此综合算下来,交易成本应该会比企业客户直接进场对冲要低。”在长江产业金融服务(武汉)有限公司(以下简称“长江产业金融”)副总经理卢梦骁看来,交易商作为商品互换业务的核心环节,在发挥自身专业性为客户提供个性化服务方面,作用凸显。

  长江产业金融以交易商的身份,作为延安中果生态农业科技股份有限公司(以下简称“延安中果”)的对手方,参与了大商所的商品互换业务。

  成立于2004年3月的延安中果是一家以果品、杂粮及加工包装销售为一体的企业。2019年初,结合企业现有库存状况,延安中果拟于5月采购3000余吨玉米维持小杂粮的加工生产。考虑到从3月底开始,一系列利多玉米价格的消息出台,企业担心届时玉米价格上涨过多将造成其采购成本大幅增加,从而影响整体收益,希望利用套保工具锁定采购成本。

  “在长江期货、长江产业金融的指导下,我们去年4月份尝试着做了一单基于3000吨玉米的商品互换交易。”延安中果总经理雷银房介绍称,公司作为买方支付固定价格收取浮动价格,相当于锁定了玉米的未来采购成本。交易商通过综合评价公司的资信状况、授信风险和信用需求因素,为公司提供了授信额度,以授信额度冲抵保证金,大大降低了公司的套保成本,“最终玉米现货端如预期涨价,综合来看,通过商品互换交易弥补了部分损失”。

  从上述案例不难看出,交易商不仅是商品互换业务的参与者,也是衍生产品方案的设计者。引入交易商作为优质交易对手方,不仅可以降低场外违约风险,同时,交易商还可以利用现有的衍生工具,根据客户的个性化风险管理需求设计商品互换方案,为商品互换提供报价服务,增加商品互换市场流动性,通过综合提供交易和信用支持功能,利用大宗商品场内、场外市场为客户提供风险管理服务。

  虽然我国场外衍生品市场起步较晚,但发展速度较快。目前,场外衍生品已逐步成为实体企业日常风险管理的重要工具。

  不过,中国证券报记者在调研中了解到,当前大部分场外商品衍生品业务在交易所外的分散柜台进行交易,客户业务相关数据从单家期货风险管理子公司角度很难掌握,容易导致业务规模和授信额度超出客户的信用风险水平,给风险控制带来很多不便。另外,线下交易的估值是否公允、保证金管理是否规范、资金划转是否及时也是参与主体比较担心的问题。

  大商所综合服务平台为商品互换业务提供交易登记和相关清算服务,为交易双方提供包括标准化的保证金管理、标准化的交易流程管理、第三方独立价值评估体系、标准化的风险管理以及标准化的支付结算流程等,可以在一定程度上打消互换参与主体的顾虑,企业和交易商纷纷表示要将互换业务由“线下”逐渐转为“线上”。

  浙江景诚实业有限公司总经理俞海表示,大商所的综合服务平台提供公允估值、资金划转等服务,企业不用担心盈利资金不能得到及时划转的风险,对企业参与场外衍生品业务有很大帮助。保证金放在大商所综合服务平台上更加安全放心。

  “从整个商品互换业务情况来看,在大商所综合服务平台进行交易和直接在线下进行交易的这两种方式中,客户更愿意选择在大商所搭建的平台进行交易,因为该平台不仅提供估值及资金存管服务,还具有较高的公信力。”仵悦说。

  卢梦骁表示:“从企业自身风险管理角度看,如果我们线下跟企业进行互换交易,不可能实现授信这一过程,但如果在大商所的平台,也许就可以给予一定的授信额度,会让我们更加放心,也会让企业享受到一些好处。”

  戴岭则在充分肯定大商所综合服务平台优势的基础上,建议商品互换业务除了一对一线下协商后通过平台登记以外,可在综合服务平台开发信息集中发布的功能,用于发布产业客户自身对于互换业务的需求。平台上不同交易商可根据自身优势反馈各自的报价,给出初步的解决方案,由客户遴选。根据集中需求发布平台的信息,切合客户需求的交易商可以提供有优势的价格,提高竞争效率,真正给客户带来实惠,也有利于推动商品互换业务的活跃与发展。

  大商所的商品互换业务构建起期货市场与现货市场、场内市场与场外市场互联互通的新通道,而交易商便是这个通道重要的维系者。

  上海海通资源管理有限公司总经理何相生认为,通过商品互换业务,银行、券商、风险管理子公司等都加入到了交易商队伍,一方面可以降低资金成本,另一方面风险管理子公司可以和银行进行无缝对接,让银行能够和风险管理子公司进行业务合作。同时,商品互换业务解决了场内标准化与场外个性化如何结合的难题,为风险管理子公司、银行以及券商在交易所平台上更好的服务实体经济打下坚实的基础。

  中国证券报记者发现,在目前已达成的商品互换业务中,交易商多为风险管理子公司,银行和证券公司参与较少。在浙江特产石化有限公司参与的商品互换试点业务中,浦发银行作为对手方承接了企业风险后,即时与永安资本进行了互换交易,将风险转移,永安资本再通过期货工具进行风险对冲。试点案例表明,银行通过这种方式参与商品互换业务,既丰富了银行服务实体经济的手段和方法,又创新了银行对冲风险敞口的途径。

  “虽然现在银行有所参与,但目前还只是试点,应该加快推动更多的商业银行参与进来,充分发挥银行的授信功能,进一步降低产业企业的风险管理成本。”俞海向中国证券报记者表示。

  金瑞前海资本管理有限公司衍生品事业部副总监林意耘表示:“目前对于风险管理子公司来讲,从银行方取得授信的额度有限,公司参与交易的资金成本还比较高。如果银行能够参与到商品互换业务中来,发挥其授信的功能,对我们来说,可以大大降低运营上的基本费用。”

  “国内金融体系中,无论是资金实力,还是对企业信用资质的掌握程度方面,银行都有其他金融机构不可取代的优势。”浙江南华资本管理有限公司场外衍生品部总监李智渊介绍,除了资金存管,银行如果可以更多地参与到互换业务的交易闭环中,那么不仅能够有效降低交易信用违约风险,而且能够让更多资质符合的企业享受到用银行授信进行场外交易的便利。

  业内人士纷纷呼吁,希望交易所和金融机构能够持续加强培训和推广工作,让更多的产业客户了解互换业务。同时,扩充在平台上参与商品互换业务的主体类型,推动银行、证券公司、基金公司等机构投资者参与,提高市场流动性和活跃度,尤其是加强银行在商品互换业务中的功能发挥。

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商品期货|沪深300股指期权合约及相关规则征求意见

  11月10日,中国金融期货交易所(下称中金所)发布了就沪深300股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。此次征求意见的内容包括《沪深300股指期权合约》(征求意见稿)、《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》(征求意见稿)、《中国金融期货交易所交易细则》(修订征求意见稿)、《中国金融期货交易所结算细则》(修订征求意见稿)等。

  其中沪深300股指期权合约草案规定沪深300指数期权合约的目标为沪深300指数;合约乘数为每点100元;合约类型分为看涨期权和看跌期权;报价单位为指数点,最低变动价格为0.2点;合约月份为当月、下2个月及以下三个季度;行使模式为欧洲式,买方只能在期权合约到期日行使权利;交割方式为现金交割。

  中国金融期货交易所股票指数期权合约交易细则草案由七章组成,分为一般规则、合约、交易业务、结算业务、行使权利及履约、风险管理及附例。”中国金融期货交易所”详细交易规则”修订草案第6、18、28和42条已予修订。其中,新的第28条规定,”结算价格是指交易价格在合同签订之日某一时期内根据成交量加权平均值或集标等确定的价格”,删除了”结算价是当日结算头寸合同损益的基础和下一个交易日交易价格限额计算的基础”的原规则。

  国泰君安期货高级研究员赵晓慧告诉”上海证券报”,从交割结算价格的设定来看,股指期权和股指期货基本上实现了无缝对接,这在一定程度上有利于期权的合理稳定定价,因为任何不合理的定价行为都会受到无风险套利行为的抑制,从这个角度看,股指期权的优势要强于利用上海50指数期货实现50 ETF期权交易套利的操作行为。

  赵晓辉还表示,就流动性而言,股指期权可能比预期更为活跃。

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商品期货|生猪价格大涨 产业链公司10月业绩飘红

  10月份,国内生猪的平均价格一下子突破了40元/公斤大关,一些猪肉公司的销售收入大幅增长。

  11月10日晚,唐人神深在10月举行的生猪销售情况介绍会上显示,该公司当月销售生猪38200头,同比下降47.9%和36.1%,销售收入1.15亿元,同比增长39.7%和16.1%。2019年1月至10月,商品猪累计销售758900头,同比增长36.3%,销售收入9.52亿元,比上年同期增长63.2%。

  唐人神深说,10月份生猪销量同比下降的主要原因是,该公司根据市场条件适度延长了出厂时间,增加了养猪保存期,为今后继续扩大生猪生产能力奠定了基础。该公司2019年10月销售收入较去年同期大幅增长的主要原因是市场上生猪价格的大幅上涨。

  金新农十月份的生猪销售简报显示,该公司当月共售出生猪17400头,总收入6034万元;2019年10月,生猪销售同比下降52.59%,同比下降39.31%(不包括托管销售);生猪销售收入同比下降29.91%,同比增长95.69%(不包括代管销售)。2019年1月至10月,公司生产生猪345900头,累计销售收入5.64亿元。

  新希望公司10月发布的生猪销售简报还显示,该公司当月销售生猪376900头,环比变动5%,同比增长65%;营收13.42亿元,同比增长47%,同比增长26.6%;商业用肥猪的平均价格为33.98元/公斤,月环比27%,同比142%。

  新乡市表示,与去年同期相比,生猪销售大幅增长的主要原因是,公司根据外部形势的变化,在今年年初开始增加仔猪产生量。与去年同期相比,生猪销售收入大幅增长的主要原因是猪肉价格的大幅上涨和猪销售的较大增长。此外,由于该公司目前的生猪、仔猪和育肥猪的市场面积,仍然存在不平衡,再加上最近该公司主要生产地区的仔猪价格有所提高,仔猪出口的平均值比本月的平均水平略高。

  2019年10月,国内生猪的平均价格一下子突破了40元/公斤大关,创下了历史上的极大值。

  搜猪网分析师冯永辉此前曾表示,国内猪肉价格在10月份经历了两个前所未有的峰值,累计上涨了45%。10月3日至10月13日第一轮涨价10天,生猪价格上涨7元/公斤以上。第二轮涨价始于10月17日,生猪价格从34.5元/公斤攀升到10月22日,当时猪肉价格在不到一周的时间里突破了39元/公斤。10月30日,我国瘦肉型猪的平均价格为40.44元/kg,广东、广西、浙江、江西等省的平均价格突破44元/kg,广东和浙江的地方高价已达到46元/kg左右。

  然而,进入11月后,猪肉价格开始大幅回调。根据搜索猪网的统计数据,11月10日中国瘦肉生猪的平均价格为37.04元/公斤,比前一天的37.59元/公斤低0.55元/公斤。从各省的报价情况来看,当天全国18个省的生猪价格上涨,但只有10个省份上涨,其中东北、华北、华中、华南地区的瘦肉生猪价格上涨,总体形势仍以地区震荡为主。

  现在需求正接近一年中的高峰,普通百姓很难接受这样高的猪肉价格,这个问题直接反映在需求和价格上。”冯永辉认为,在非洲养猪业经历了一年多的洗礼之后,生猪的总库存量在历史上是非常罕见的,因此供求将在这种气氛中发挥作用。但是,农民对未来市场仍抱有强烈的期望,特别是在供大于求、减价阻力较大的南方省份,屠宰者与农户之间的激烈博弈在短期内仍将继续,整体猪价仍将以高盘整为主。

  据报道,目前部分地区猪肉销售缓慢,大部分企业停止冷冻产品生产,减少分段产品生产,主要是送白条。但鲜肉数量也有所下降。目前,为了稳定价格,部分地区有关部门有意强行降价,市场近期呈现缓慢下降趋势。

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商品期货|尿素维持低位振荡

  随着尿素价格的持续下跌,企业的初始负荷正在下降。随着需求进入淡季,市场供求格局没有明显改善,因此尿素仍需维持在较低的价格水平,才能实现供需的再平衡。

  受供需失衡的影响,尿素期货自去年9月以来一直单边下跌。上周最后三个交易日,尿素期货加速下跌,2001年的主要合约上周五跌至每吨1638元,为上市以来的最低水平。

  随着尿素价格的持续下跌,目前的生产利润处于低位,一些企业一直处于盈亏平衡状态。据龙中信息,传统无烟煤尿素设备的总成本为1500元/吨,煤粉气化设备的总成本为1400元/吨,燃气企业的总成本为1650元/吨。不仅如此,由于大多数企业没有满负荷启动,所以实际成本高于计算值。根据上周五1638元/吨的最低价,除煤粉气化设备外,其他工序的尿素企业已经处于盈亏平衡状态,企业的生产经营状况正在恶化。

  受生产利润持续下降的影响,杨煤平原、金煤清水厂、安阳化学工业、安徽临泉厂、四川梅峰厂等厂在不久的将来已经减少或大修,使国内尿素企业的启动负荷呈下降趋势。据统计,截至11月6日,国内尿素企业开工率下降到56.28%,比7月底的最高水平低13.62个百分点,比去年同期高3.49个百分点。总体而言,今年的环境生产限制对尿素生产的影响低于预期。目前,国内启动负荷高于去年同期,但随着生产利润持续下降,供应压力正在减弱。

  不仅如此,随着尿素价格持续下跌,减少库存的过程相对平稳,低库存也将支撑尿素。据统计,11月6日全国主要港口尿素库存为335000吨,比前一个月减少27000吨。龙中信息监测的105个国内尿素企业的总库存为838500吨,比上月增加76900吨。目前,企业的库存有所增加,但随着工厂维护的增加,企业将进入库存清除周期,因此随着时间的推移,港口库存和社会库存都将减少,这有利于尿素价格的稳定。

  随着冬季的来临,北方大部分地区进入化肥消费的淡季,这种状况将持续到明年春季初,尿素需求将出现阶段性不足,因为尿素生产企业开工速度高于往年,加之市场情绪悲观,储光热情不高,这进一步降低了国内需求。”此外,印度公布了新一轮尿素招标信息,目前招标价格和数量尚不清楚,参照以往招标价格继续下降的趋势,招标价格进一步下降的可能性更大。因此,印度的竞购很难推高尿素价格,但它对需求有支撑作用。

  与此同时,受利润下降影响,三聚氰胺上周开工量为58.19%,较一个月前下降了5.89%。但山西丰溪临沂二期、山西凤河、四川金象等设备停工维修周期相对较短,预计下周恢复,三聚氰胺开始负荷预计将升至60%以上。然而,目前国内市场环境不佳,终端企业采取谨慎的订货准备策略,投机性囤积有限,难以增加尿素行业的需求。

  综上所述,随着尿素价格的下跌,成本端对尿素的支撑作用逐渐显现。同时,由于生产经营形势的恶化,国内尿素的启动负荷正在下降,支撑着尿素价格。此外,印度近期将启动新一轮的招标,加上国内的轻质储存,尿素价格有望停止下跌和稳定。然而,应该注意的是,当前企业的高库存,加上进入淡季的需求,市场仍需要时间来消除库存,以实现供需之间的再平衡。

  基于上述判断,作者认为尿素价格迫使供给下降,实现了市场再平衡的目的。然而,市场的再平衡需要时间,尿素在不增加利润的情况下保持当前价格波动的可能性更大。因此,建议以观望为主,尽早空置的尿素应该停止剩余,适当地离开市场。

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